這半年來，金山云美股港股雙開花，紛紛狂飆了近7倍，引發股民狂歡。如今金山云美股【18.09元/股】，港股【9.70元/股】，和半年前2塊上下的股價不可同日而語了。尤其是近日金山云發了份業績炸裂的財報，Q4收入22.3億元，同比大增30%，增速遠超所有上市公司，并且已經實現全面盈利。調整后毛利潤創下歷史最高水平達4.3億元，毛利水平已經接近阿里。有望再度引發新一輪市場熱情。
去年以來AI概念持續大火，尤其是今年春節后DeepSeek爆發，各行各業都在接入DeepSeek，由此帶來指數級別增長的用戶需求，而最大的受益者是云計算、云服務，以及與之關聯的數據中心等基礎數據設施。以云服務為主營業務，且質地優良的金山云隨之水漲船高。
今年受到AI熱潮吸引，南向資金加速涌入港股，據統計，今年1月1日-3月17日，南向資金累計凈買入金額超過3800億港元，科技正是資金的重點分布方向，金山云作為AI強概念股也頗受青睞。截止3月17日，近20個交易日中，金山云獲南向資金增持的有15天，累計凈增持7943.46萬股。目前南向資金持有金山云9.59億股，占公司已發行普通股的25.2%。并且近期金山云換手率顯著升高，短線玩家也有不少受益機會。
雖然近期算力板塊震蕩調整，國盛證券最新分析認為，長期視角下，AI發展的邏輯并未出現動搖、產業發展按照規律持續進行，算力產業鏈的景氣度或將回歸。而海外需要突破性創新帶動算力需求，國內AI產業起步較晚，基數較低，主要應關注算力產業鏈邊際變化。
與此同時，民營企業座談會的召開釋放了重要支持信號，機構依舊積極看多金山云等算力股。機構預測，中國互聯網廠商的資本開支雖然比過去增長了近一倍，但與北美差距較大。從長期來看，中國云廠商的資本開支仍有很大的增長空間。
回到金山云本身，2月摩根大通加倉金山云。前不久中金上調金山云目標價至20美元，對公司增長預期更為樂觀。
業績基本面也格外強勁，尤其Q4金山云AI收入達到4.74億元，同比增長近500%。日前里昂預期金山云的Gen AI收入將在今年增長60%至約20億元人民幣。但是目前來看很可能大大超過這個預期。因為來自小米金山關聯交易金額未來三年總計是113億元，是2023年關聯交易收入的10倍。其中小米今年重點發力AI，必將為金山云的AI收入帶來巨大增量空間。此外還有來自AILLM創業公司的擴大需求等。總之金山云未來幾年AI收入必將是極其可觀的。而金山云仍在繼續提速，25年收入規模有可能超過一百億。
隨后，野村也發布研究報告，指出公司業務走勢將維持強勁，因為人工智能收入展望更強，主要受到小米的大模型訓練需求，以及小米和金山軟件就自動駕駛及WPS AI的界面需求。另外，由于DeepSeek在內地正加快其AI投資，相信金山云將因為其強大的儲備和AI伺服器的項目，已處于有利位置。該行上調金山云2024年至2026年的收入預測0.7%至4.4%，上調盈利預測0.4%至19.3%，以反映AI需求強過預期。
多重利好疊加，由此來看，金山云上行潛力仍有望繼續釋放。
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