據(jù)統(tǒng)計，蘋果公司近10年共回購了價值7006.1億美元的普通股。
在過去十年的大部分時間里，科技巨頭蘋果公司一直是華爾街最大、最具影響力的企業(yè)。它在2018年8月成為第一家市值達到1萬億美元的上市公司，并在2023年6月首次突破3萬億美元。
盡管一項令幾乎所有其他上市公司都羨慕不已的關(guān)鍵投資，在其崛起中發(fā)揮了至關(guān)重要的作用，但這項巨額投資并未解決蘋果目前最大的問題。
10年回購7000億美元股票
蘋果7000億美元的股票投資，對其股東來說是天賜之物。伯克希爾哈撒韋公司CEO沃倫·巴菲特（Warren Buffett）有充分的理由將蘋果股票作為其最大持股。
例如，它是世界上最強大、最容易被認可的品牌之一。今年，蘋果第三次蟬聯(lián)凱度（Kantar）“全球最具價值品牌”冠軍寶座。同時，蘋果也是唯一一家品牌價值超過1萬億美元的公司，其高昂的產(chǎn)品價格也被視為物有所值。
蘋果的iPhone手機在美國市場占據(jù)毋庸置疑的主導地位。自2020年第四季度推出支持5G的iPhone版本以來，它在美國智能手機市場保持了50%或更高的份額。在全球范圍內(nèi)，其出貨量份額從2020年的12%飆升至2023年的16%。從歷史上看，圍繞蘋果的年度iPhone更新/發(fā)布也有許多令人興奮的事情。
投資者購買蘋果股票也是因為其創(chuàng)新能力，包括iPhone之外的產(chǎn)品創(chuàng)新。CEO蒂姆·庫克（Tim Cook）正在領(lǐng)導一項多年的努力，讓蘋果專注于發(fā)展其服務(wù)業(yè)務(wù)。從長遠來看，訂閱服務(wù)應(yīng)該能提高公司的運營利潤率，讓客戶忠于其產(chǎn)品和服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)，從而盡量減少與iPhone更換周期相關(guān)的營收波動。
自2013年初以來，蘋果公司共回購了價值7006.1億美元的普通股，已發(fā)行股票數(shù)量較峰值時減少了42.24%。
除了逐步增加股東的持股比例和促進長期信心外，回購股票對每股收益（EPS）也有積極影響。凈利潤保持穩(wěn)定或增長、而股票數(shù)量下降，則企業(yè)往往會獲得更高的每股收益，這最終使其股票對巴菲特等以價值為導向的投資者更具根本吸引力。
如果蘋果在過去11年里沒有花一分錢回購股票，則其過去12個月的每股收益將僅為3.87美元，而目前的實際水平為6.50美元以上。這些回購對其蘋果的成功至關(guān)重要。
大規(guī)模回購未能解決公司最大問題
但不幸的是，蘋果7000億美元的投資并不能解決其最大的問題。蘋果的增長引擎已經(jīng)停滯，這是一個大問題。
雖然回購大量股票有時有助于蘋果在投資者眼中保持一定的價值，但該公司的增長引擎在過去幾年中完全停滯了。這是一個巨大的問題，回購根本無法解決。
盡管第三財季（截至6月29日）的服務(wù)收入創(chuàng)下歷史新高，前九個月的銷售額實現(xiàn)了兩位數(shù)增長，但蘋果的實體產(chǎn)品部門仍在苦苦掙扎。
iPhone是蘋果收入最高的細分市場，占凈銷售額的52.3%。與去年同期相比，第三財季銷售額下降了約1%。由于最新一代iPhone并沒有重大改變，并未給消費者留下深刻印象，他們繼續(xù)等待蘋果將AI融入下一代產(chǎn)品中。
盡管Mac銷售額同比增長了約2%，但去年卻下降了兩位數(shù)。新冠肺炎疫情后，美國工薪階層重返辦公室，嚴重抑制了對PC/筆記本電腦的需求。
2024財年前九個月，iPad的銷售額下降了近10%，達到197億美元。
蘋果的可穿戴設(shè)備、家居和配件部門，包括Apple Watch，在2024財年迄今為止的銷售下滑幅度超過8%。
即使服務(wù)業(yè)務(wù)現(xiàn)在占凈銷售額的24%，并且以兩位數(shù)的速度增長，但蘋果的整體營收也僅比去年同期增長了1%。
蘋果的凈利潤在兩年內(nèi)幾乎沒有任何變化，在過去三年中僅增長了6.6%。然而，該公司的經(jīng)營弱點卻被加大的回購計劃很好地掩蓋了。自2022財年第三財季結(jié)束以來，蘋果股價上漲了61%，盡管其凈利潤卻在下降。
更令人震驚的是，這種缺乏增長的情況發(fā)生在美國歷史性的高通脹時期。美國貨幣供應(yīng)量的創(chuàng)紀錄增長，導致通貨膨脹率以自20世紀80年代初以來從未見過的速度飆升。即使蘋果擁有非常強大的品牌和定價能力，其營收和利潤增長也完全停滯不前。
這對蘋果來說是一個特別大的問題，因為其未來一年的預期市盈率為31倍，較過去五年的平均遠期市盈率溢價17%。
換言之，在蘋果經(jīng)營業(yè)績不佳之際，其股價在歷史上卻是昂貴的。再多的股票回購也無法解決這個問題。
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